| | O que é um Warrant? | |
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Warrants são valores mobiliários cotados em bolsa que incorporam um direito de opção de compra (call warrant) ou de venda (put warrant) de um determinado activo (activo subjacente), a um determinado preço de exercício (strike price - S) numa data ou até uma data em que esse direito pode ser exercido (data de maturidade ou vencimento).
As mercadorias, as acções, as obrigações (taxa de juro), taxa de câmbio, os índices de acções e os futuros sobre qualquer um destes activos, são os mais vulgares activos subjacentes aos warrants.
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| Tipos de Warrants |
Existem dois tipos básicos de warrants: o call warrant (warrant de compra) e o put warrant (warrant de venda). O primeiro dá ao investidor o direito de comprar, enquanto que o segundo dá ao investidor o direito de vender o activo subjacente.
Quanto ao momento em que o warrant pode ser exercido, podemos distinguir os warrants americanos dos europeus. Nos primeiros, o direito pode ser exercido em qualquer altura até à data de maturidade, enquanto que nos segundos o direito só pode ser exercido na data de maturidade.
Existem duas formas distintas quanto ao modo como o exercício dos warrants pode ser concretizado:
- liquidação física em que o activo subjacente é efectivamente entregue pelo emitente ao investidor, no caso do call warrant, ou pelo investidor ao emitente, no caso do put warrant.
- liquidação financeira (ou cash settlement) em que o emitente paga ao investidor a diferença entre o preço de mercado e o preço de exercício, se se tratar de um call warrant, ou a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado, se se tratar de um put warrant.
Existem warrants em que, devido à inexistência física do activo subjacente, a sua liquidação só é possível sob a forma de liquidação financeira, sendo disto exemplo os warrants sobre taxa de juro ou índices de acções.
De qualquer forma, o desenvolvimento recente do mercado de warrants tem conduzido à generalização da liquidação financeira, por esta evitar riscos e custos acrescidos para os diferentes agentes (emitentes, intermediários e investidores). Actualmente, todos os emitentes que disponibilizam warrants no mercado nacional adoptaram, como modo de exercício, a liquidação financeira.
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