| | FAQ | |
| Onde poderei obter mais informação sobre warrants? |
São diversos os sites que disponibilizam informação sobre warrants, quer nacionais quer estrangeiros. Alguns exemplos que se seguem:
Portais genéricos:
http://www.euronext.com/landing/equitiesOP-1816-PT.html
Portais de emitentes:
Commerzbank: http://www9.warrants.commerzbank.com
Citibank: http://www.citiwarrants.com
Para além destes sites se desejar obter informação mais completa, poderá adquirir ainda alguns manuais sobre warrants e opções na internet:
http://www.amazon.com
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| O que são warrants? |
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Warrants são valores mobiliários que dão ao seu detentor o direito - mas não a obrigação - de comprar / vender um determinado activo (activo subjacente) a um determinado preço e até / numa determinada data.
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| O que é um call warrant? |
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Um call warrant é um título que dá ao investidor o direito de adquirir um activo subjacente a um preço pré-determinado numa ou até uma determinada data.
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| O que é um put warrant? |
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Um put warrant é um título que dá ao investidor o direito de vender um activo subjacente a um preço pré-determinado numa ou até uma determinada data.
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| O que é o activo subjacente? |
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O activo subjacente de um warrant poderá ser um activo financeiro como uma acção ou um índice, poderá ser uma obrigação (taxa de juro) ou uma taxa de câmbio. O activo poderá ainda ser um commodity como o petróleo, ouro, etc.
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| Que tipo de warrants tenho à disposição? |
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Os warrants podem dar ao investidor o direito de compra (call warrants) ou de venda (put warrant) de um determinado activo. Outra distinção importante é entre warrants americanos, quando o investidor pode exercer o seu direito em qualquer altura até à maturidade, e warrants europeus quando o pode fazer apenas na data de maturidade. Relativamente aos activos subjacentes, os mais comuns são acções, índices, divisas e taxa de juro.
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| Os warrants são investimentos a curto, médio ou longo-prazo? |
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O perfil temporal de um investimento realizado em warrants deverá ser de curto e de muito curto prazo, pois só assim será possível usufruir de uma das principais vantagens do warrant, a alavancagem.
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| Que factores influenciam o valor de um warrant? |
Diversos factores afectam o valor dos call warrants e dos put warrants, da seguinte maneira: |
Preço de mercado do activo | + | - | Preço de exercício | - | + | Tempo para maturidade | + | + | Volatilidade | + | + | Taxa de juro sem risco | + | - | Dividendos | - | + |
Onde "+" significa que o preço do warrant aumenta com o aumento do parâmetro e onde "-" significa que o preço do warrant cai quando o parâmetro aumenta.
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| Quais as vantagens de investir em warrants? |
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Os warrants permitem ao investidor fazer o hedging de uma posição que detenha num determinado activo, protegendo-o contra eventuais movimentos prejudiciais no preço do activo. Os warrants permitem ainda tomar posições especulativas pois, devido ao efeito de alavancagem, o potencial de rentabilidade face ao equivalente investimento realizado no subjacente é muito maior. Os warrants permitem ainda extrair liquidez, pois o investidor consegue replicar a posição tomada no mercado do activo subjacente com um investimento muito menor.
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| O que é o Delta? |
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O Delta é o coeficiente que mede a sensibilidade do warrant face a variações do preço do activo subjacente, sendo que oscila entre 0 e 1 no caso do call warrant, e entre -1 e 0 no caso do put warrant. Um delta de 0,5 significa que uma subida de Eur 1 no activo subjacente leva a um aumento de Eur 0,5 no valor do call warrant.
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| O que é o Vega? |
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O vega é o coeficiente que mede a sensibilidade do warrant face a variações da volatilidade do subjacente.
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| O que é o Theta? |
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O Theta mede o impacto da passagem de 1 dia no preço do warrant, sendo este valor sempre negativo, isto é, o warrant encontra-se a perder dinheiro à medida que os dias passam.
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| Se investir em warrants com maturidades mais longas reduzo o efeito do theta? |
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Realmente a queda verificada no preço dos warrants devido ao efeito do theta é bastante elevado nos warrants com maturidades mais curtas, pois aí, cada dia que passa reduz muito a probabilidade do warrant ser exercido na maturidade, ao passo que esse efeito é bastante menor quando a maturidade é maior. No entanto, ao investir em warrants com maturidades maiores reduzo bastante a possibilidade de alavancagem.
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| É melhor exercer o warrant ou vendê-lo? |
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É sempre melhor vender os warrants no mercado, ou seja, na Bolsa, em vez de proceder ao seu exercício. Ao exercer o warrant, o investidor apenas recebe o valor intrínseco, abdicando assim da totalidade do valor temporal, ao contrário da venda no mercado, pois aí obtém a totalidade do valor do warrant, uma vez que, quer o valor intrínseco, quer o valor temporal são valorizados. Perto da data de maturidade é irrelevante pois o valor temporal é perto de zero.
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| O que é que acontece se não vender nem exercer o meu warrant antes da data de maturidade? |
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Se o investidor detiver o warrant até à maturidade e se o mesmo se encontrar out-of-the-money, então vai perder o montante investido no prémio. No entanto, se o detiver até à maturidade e ele se encontrar in-the-money duas situações podem ocorrer: o exercício é automático, e o investidor recebe o ganho do warrant, ou o exercício não é automático, pelo que o investidor deve proceder ao exercício do warrant.
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| Como deverei proceder ao exercício do warrant? |
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Para proceder ao exercício do warrant o investidor deverá indicar ao seu intermediário financeiro o desejo de proceder ao exercício do mesmo. É importante ter em atenção que existe um montante mínimo de warrants para ser exercido (normalmente 100 warrants). Apenas na data de maturidade é que não este limite não se aplica, quer o warrant tenha ou não exercício automático.
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| Como é que posso controlar a evolução dos warrants que adquiri? |
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Se o investidor desejar vender o warrant que adquiriu, estará com uma rentabilidade positiva se o preço de mercado do warrant for superior ao preço de compra, como em qualquer outro activo. Para tal, e assumindo todas as outras variáveis estáveis, o preço do activo subjacente deverá aumentar, no caso de call warrants, e reduzir no caso de put warrants. Se pretender exercer o warrant, só começará a ter uma rentabilidade positiva quando o preço do subjacente for superior ao ponto de equilíbrio.
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| Como é possível um call warrant perder dinheiro quando o activo subjacente está a valorizar? |
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Na realidade, não é apenas o preço do activo subjacente que influencia a valorização do warrant. A simples passagem do tempo leva à perda de valor, sendo este efeito tanto maior quanto menor o prazo do warrant. Também a volatilidade poderá levar a variações na cotação do warrant contrárias à desejada pelo investidor, pois uma queda na volatilidade levará a uma redução no valor temporal.
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| Qual a diferença entre alavancagem e elasticidade? |
Alavancagem representa o número de warrants que podem ser adquiridos com o investimento realizado para comprar o activo subjacente. O efeito é chamado de alavancagem pois, de forma a obter uma rentabilidade do warrant igual à do activo subjacente é necessário um investimento muito menor.
Elasticidade, por outro lado, mede a variação percentual do preço do warrant face a um aumento de 1% no preço de activo subjacente.
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| Como poderei negociar warrants? |
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A negociação de warrants é similar à negociação de acções, pois são valores mobiliários listados na Bolsa de Valores de Lisboa e Porto, e será possível adquiri-los através da bigonline. Para tal, deverá ir até à página de cotações online, e aí clicar em warrants, procedendo a partir daí como no caso de acções. Devido à volatilidade de preço dos warrants, as ordens apenas podem ser cotadas com limite de preço (será efectuado ao menor valor entre o preço de mercado ou abaixo no caso da compra, e entre o preço de mercado ou acima no caso de venda).
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| Preciso de abrir uma conta só para os warrants? |
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Não. Pode comprar warrants através da bigonline, e com o mesmo número de conta que negoceia a sua carteira de acções.
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| Quais são os custos que incorro por adquirir warrants? |
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Para além do preço do warrant, a transacção de warrants envolve o pagamento de comissões idênticas às restantes operações na Euronext Lisboa.
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| Qual é o montante mínimo de warrants que deve comprar? |
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O montante mínimo a investir em warrants dependerá do título, logo do emitente, devendo o investidor consultar a ficha técnica, onde esta informação vem explicitada. No entanto, é necessário ter em conta as condições de exercício, pois tipicamente existe um montante mínimo para o exercício, como poderá verificar no tópico de "Como deverei proceder ao exercício do warrant?"
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| Quando é que são efectuados os movimentos na minha conta resultantes das transacções efectuadas? |
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A data valor dos warrants em Portugal funciona em modo idêntico às acções.
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| Quando desejar vender o meu warrant, não existe um problema com a liquidez? |
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Dependendo do emitente este poderá ou não garantir a liquidez dos seus warrants qualquer momento durante o período de negociação. Esta informação deverá também vir constante na ficha técnica, no campo "Outros".
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| Qual o regime fiscal que é aplicado no caso de warrants? |
Em sede de IRS, os ganhos obtidos em operações relativa a Warrants constituem mais valias sujeitas a tributação. O saldo positivo entre as mais e menos valias é tributado à taxa de 10%, sem prejuízo do seu englobamento por opção dos respectivos titulares residentes em território português.
Em sede de IRC, os ganhos obtidos concorrem para o apuramento da matéria colectável, sendo tributados à taxa de de IRC em vigor (actualmente 25%) a que pode acrescer derrama, à taxa máxima de 10%.
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| Qual o efeito no valor dos warrants de factores como um stock-split? |
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O valor do warrant não sofre qualquer alteração com efeitos que influenciam a cotação das acções como stock-splits, ou emissão de novas acções. No entanto, o rácio e o preço de exercício deverão ser ajustados, cabendo esse ajuste ao emitente (ou seja, o investidor não será prejudicado ou beneficiado por estas alterações).
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| É possível adquirir warrants na moeda local sobre títulos estrangeiros? |
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É sempre possível adquirir warrants cotados na moeda local e na Bolsa de Valores de Lisboa e Porto, apesar de alguns terem como activo subjacente títulos de empresas cotadas em mercados estrangeiros, permitindo desta forma obter exposição a estes mercados sem o respectivo risco cambial. No entanto, existem warrants que englobam um risco cambial, pois apesar de denominados em Euro, o valor do warrant depende da evolução da taxa de câmbio.
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Faça o download do Guia Warrants em formato pdf.
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